Ratio or/argent : calcul, historique et comment le lire
Publié le 15/10/2026
Le ratio or/argent est l'un des chiffres les plus cités par les amateurs de métaux précieux. Il répond à une question simple : combien de grammes d'argent faut-il pour acheter un gramme d'or ? Ce guide explique comment le calculer avec les cours du jour, comment il a évolué depuis vingt ans, ce que les épargnants en tirent, et surtout ce qu'il ne dit pas.
Qu'est-ce que le ratio or/argent ?
C'est le prix de l'or divisé par le prix de l'argent, exprimés dans la même unité et la même devise. Un ratio de 80 signifie qu'une once d'or vaut 80 onces d'argent, ou qu'un gramme d'or vaut 80 grammes d'argent. Le chiffre n'a pas d'unité : il est identique en euros, en dollars, au gramme ou à l'once.
Il ne mesure pas si l'or ou l'argent est « cher » dans l'absolu, mais le prix relatif des deux métaux. Quand le ratio monte, l'argent se déprécie par rapport à l'or ; quand il baisse, l'argent gagne du terrain.
Comment le calculer avec les cours du jour
Au 23/10/2026, le gramme d'or fin vaut 115,65 € et le gramme d'argent fin 1,548 € (fixing de Londres converti en euros). Le ratio est donc de 115,65 € ÷ 1,548 € = 74,7 : il faut 75 grammes d'argent pour acheter un gramme d'or. Le calcul donne le même résultat à l'once ou au kilo, puisque les deux cours sont exprimés dans la même unité.
Deux précautions pour un calcul juste :
- Comparez des cours de même nature : deux fixings du même jour, ou deux cours spot pris au même moment. Mélanger le cours spot de l'or et un fixing d'argent de la veille fausse le résultat de plusieurs points les jours agités.
- Utilisez le cours du métal, pas le prix d'un produit. Une pièce d'argent se paie avec une prime et de la TVA (voir le guide pièces et lingots d'argent) : diviser le prix d'un Napoléon par celui d'une Maple Leaf ne donne pas le ratio.
Les cours au gramme sont affichés sur les pages cours de l'or et prix de l'argent, et l'once troy fait 31,10 g si vous partez de cours à l'once.
L'historique du ratio or/argent
Pendant des siècles, le ratio a été fixé par la loi. En France, la loi de germinal an XI (1803) établit le franc bimétallique sur un rapport de 15,5 : une pièce d'or de 20 francs contient 15,5 fois moins de métal qu'un poids équivalent de pièces d'argent. Ce rapport tient jusqu'aux années 1870, quand l'Allemagne puis l'Union latine abandonnent l'argent monétaire : le ratio s'envole et ne reviendra plus jamais à ces niveaux.
Au XXe siècle, il évolue librement : autour de 17 lors de la flambée de l'argent de janvier 1980, près de 100 au début des années 1990, au-dessus de 120 lors du krach de mars 2020. Le graphique et le tableau ci-dessous sont calculés directement à partir des fixings de Londres que nous enregistrons chaque jour.
Ratio or/argent, moyenne mensuelle depuis 2004.
Sur nos données, qui remontent au 26/11/2004, le ratio a varié entre 31,4 (le 28/04/2011) et 122,6 (le 19/03/2020), pour une moyenne de 69,8. Il y a un an, il s'établissait à 83,9, contre 74,7 aujourd'hui.
| Année | Ratio moyen | Plus bas | Plus haut |
|---|---|---|---|
| 2005 | 60,9 | 55,7 | 66,7 |
| 2006 | 52,8 | 43,6 | 62,6 |
| 2007 | 52,0 | 46,9 | 57,5 |
| 2008 | 60,6 | 47,4 | 83,6 |
| 2009 | 66,9 | 58,6 | 77,5 |
| 2010 | 62,0 | 45,9 | 70,7 |
| 2011 | 45,3 | 31,4 | 58,7 |
| 2012 | 53,7 | 48,1 | 58,8 |
| 2013 | 59,8 | 52,3 | 67,2 |
| 2014 | 66,7 | 60,3 | 75,4 |
| 2015 | 74,1 | 69,6 | 79,1 |
| 2016 | 73,4 | 65,4 | 83,5 |
| 2017 | 73,9 | 67,8 | 79,3 |
| 2018 | 80,9 | 75,4 | 86,1 |
| 2019 | 86,1 | 79,8 | 93,3 |
| 2020 | 89,0 | 69,0 | 122,6 |
| 2021 | 71,9 | 62,8 | 81,1 |
| 2022 | 83,3 | 75,4 | 95,9 |
| 2023 | 83,3 | 75,5 | 91,2 |
| 2024 | 84,8 | 73,1 | 91,3 |
| 2025 | 87,8 | 58,6 | 105,8 |
| 2026 (en cours) | 63,5 | 45,7 | 74,7 |
Calcul : fixing de l'or ÷ fixing de l'argent du même jour (marché de Londres, en euros), jours ouvrés depuis le 26/11/2004. Mis à jour automatiquement chaque jour ouvré.
On retient généralement une fourchette de 50 à 90 sur les dernières décennies, avec des pointes au-delà lors des crises. On lit souvent que le ratio « naturel » serait de 7 à 10, parce qu'on extrait environ sept à huit fois plus d'argent que d'or chaque année : cette comparaison ne tient pas compte des usages très différents des deux métaux, et le marché n'a jamais retrouvé ces niveaux depuis plus d'un siècle.
Comment les épargnants lisent ce chiffre
Le ratio sert surtout de repère de comparaison :
- Un ratio élevé (au-dessus de sa moyenne longue) signifie que l'argent est bon marché par rapport à l'or. Certains épargnants qui veulent acheter du métal privilégient alors l'argent.
- Un ratio bas signifie l'inverse : l'or est relativement moins cher, et l'argent a déjà beaucoup progressé.
- Certains détenteurs pratiquent l'échange : convertir de l'argent en or quand le ratio est bas, et inversement, pour augmenter la quantité de métal détenue sans apport d'argent frais.
Ces approches reposent sur une hypothèse : que le ratio revienne vers sa moyenne. Rien ne le garantit, et ce guide ne constitue pas un conseil d'investissement.
Les limites de l'indicateur
- Pas de moyenne « normale » stable : la moyenne dépend de la période choisie. Sur 1990-2020, elle est plus haute que sur 2004-2012. Un ratio peut rester « anormal » pendant des années.
- Les deux métaux ne jouent pas le même rôle. L'or est surtout une réserve de valeur détenue par les banques centrales et les épargnants ; plus de la moitié de la demande d'argent est industrielle (panneaux solaires, électronique), ce qui le rend sensible à la conjoncture et plus volatil.
- Les frais effacent les petits écarts. Passer de l'argent à l'or coûte deux fois la marge du négociant, et l'argent n'est pas exonéré de TVA comme l'or d'investissement. Un échange n'a de sens que sur un très gros mouvement du ratio.
- La fiscalité s'applique à chaque vente : vendre ses pièces d'argent pour acheter de l'or déclenche la taxe sur les métaux précieux ou l'impôt sur la plus-value (voir le guide fiscal).
Questions fréquentes
Quel est le ratio or/argent aujourd'hui ?
Il est calculé plus haut à partir du dernier fixing de Londres et mis à jour chaque jour ouvré. Pour le recalculer vous-même, divisez le prix du gramme d'or par celui du gramme d'argent.
Qu'est-ce qu'un ratio or/argent élevé ?
Au-dessus de 80 environ, le ratio est dans le haut de sa fourchette des dernières décennies : l'argent est relativement bon marché par rapport à l'or. Au-dessous de 50, il est dans le bas de la fourchette.
Le ratio or/argent permet-il de prévoir les cours ?
Non. Il indique le prix relatif des deux métaux, pas leur direction. L'or et l'argent peuvent baisser ensemble alors que le ratio reste stable, ou le ratio rester élevé pendant des années.
Existe-t-il un ratio entre l'or et le platine ?
Oui, il se calcule de la même façon. Le platine a longtemps valu plus cher que l'or (ratio inférieur à 1), avant de passer nettement en dessous depuis 2015. Les cours sont sur les pages platine et palladium.
Où trouver un outil pour estimer la valeur de mon argent ou de mon or ?
Le calculateur donne la valeur métal d'un poids d'or, d'argent, de platine ou de palladium au cours du jour, selon le titre de l'alliage.